베트남 고속철도 시대, 호아팟(Hòa Phát)은 왜 '철도용 철강'에 7,300억 원을 베팅했을까?
1. 도입: 베트남 고속철, 그 핵심에 철강이 있다
지난 11월 30일, 베트남 국회가 내린 결정은 역사적이었습니다. 무려 670억 달러(90조원)가 넘는 남북고속철도 건설을 승인한 것입니다. 하노이에서 호치민까지 1,542km를 시속 350km로 달리는 '국토 대동맥'이 2027년 착공을 시작으로 2035년 완공을 목표로 하고 있습니다.
그런데 여기서 정말 중요한 건 철도 건설 자체가 아닙니다. 바로 고속철도의 심장인 특수 철강이죠. 지금까지 베트남은 이런 고품질 철강을 100% 수입에 의존해왔거든요.
그런데 한 기업이 게임 체인저 역할을 자처하고 나섰습니다. 바로 호아팟(Hòa Phát)입니다. 이들이 독일 SMS 그룹과 손을 잡고 14 조동(7,300억 원)을 투자해서 연간 70만 톤 규모의 철도용 특수강 생산라인을 구축하겠다고 발표했습니다.
이것이 단순한 사업 확장일까요? 아닙니다. 이건 베트남의 '철강 독립 선언'이자, 동남아 철강 패권의 새로운 시작점이 될 것입니다.
2. 독일과 손잡은 호아팟(Hòa Phát), 동남아 유일 고속철 레일 메이커 되다
세계 90% 점유율 기술과의 만남
호아팟(Hòa Phát)이 선택한 파트너는 예사롭지 않습니다. 현재 전 세계 철도 압연 공장의 90%가 SMS 그룹의 기술과 장비를 사용하고 있거든요. 미국, 중국, 인도, 유럽, 중동의 고속철도에 모두 SMS 기술이 들어가 있다는 얘기입니다.
20개월 안에 완공해서 2027년 1분기부터 첫 제품이 나올 예정인데, 타이밍이 절묘합니다. 베트남 고속철도 착공 시점과 딱 맞아떨어지거든요. 2025년 5월 29일 정식 계약을 체결한 이 프로젝트는 연간 70만 톤의 생산능력을 갖게 됩니다.
동남아 독점 지위 확보
이번 투자로 호아팟(Hòa Phát)은 동남아시아에서 고속철도용 강철 레일을 생산할 수 있는 유일한 기업이 됩니다. 지금까지 이런 특수강을 만들 수 있는 곳은 전 세계에서도 푀슈탈피네(오스트리아), JFE(일본), 바오스틸(중국), JWS스틸(이탈리아) 정도뿐이었습니다.
호아팟(Hòa Phát)이 이 클럽에 합류하면서 지역 독점 공급업체가 되는 셈입니다. 게다가 최대 100m 길이의 레일을 만들 수 있고, EN 3674(유럽), JIS E1120(일본), TB/T2344(중국) 등 세계 최고 수준의 품질 인증도 받을 예정입니다.
3. 670억달러 프로젝트의 완벽한 타이밍
국가 프로젝트와 맞아떨어진 일정
베트남 정부는 2027년 말부터 하노이-빈, 냐짱-호치민 구간을 먼저 착공하고, 2028~2029년에 나머지 구간까지 시작할 계획입니다. 호아팟(Hòa Phát)이 2027년 1분기부터 레일 생산을 시작한다면, 베트남 정부 입장에서는 비싼 수입품 대신 국산품을 쓸 수 있는 절호의 기회가 생기는 것입니다.
철도 수요의 지속적 증가
더 중요한 건 고속철도가 끝이 아니라는 점입니다. 베트남은 향후 도시 철도, 지역 연결 철도 등 다양한 철도 프로젝트를 계획하고 있어 철도용 철강 수요가 지속적으로 증가할 전망입니다.
💭 개인적으로 이 부분이 가장 흥미로워요. 보통 이런 국가 단위 인프라 프로젝트를 보면 해외 업체들이 다 가져가는 경우가 많잖아요. 그런데 이번에는 베트남 기업이 핵심 소재를 직접 만들겠다고 나선 거거든요. 더 놀라운 건 호아팟 회장이 "아직 주문을 받지 않았지만 자신있게 투자한다"고 한 점이에요.
정부 입장에서도 좋을 수밖에 없을 것 같아요. 외화 절약도 되고, 공급 안정성도 확보되고, 국내 고용 창출 효과도 있고요. 특히 요즘 같은 공급망 불안정 시대에는 핵심 소재의 자급자족이 국가적으로도 중요한 이슈잖아요.
그리고 투자자 관점에서 보면, 이런 '국가적 필수재'를 독점 공급하는 기업의 가치는 일반 철강회사와는 차원이 다를 것 같아요. 철강 가격이 오르내려도 정부 프로젝트 물량은 상대적으로 안정적이니까요. 마치 우리나라 고속도로 건설 당시 시멘트 회사들이 엄청난 수혜를 봤던 것처럼 말이에요.
4. "소재에 집중한다" - 호아팟(Hòa Phát)의 현명한 선택
호아팟(Hòa Phát)이 현명한 건 욕심내지 않는다는 점입니다. 철도차량을 만들거나 터널을 뚫는 종합건설업체가 되겠다는 게 아니라, 철강이라는 기초 소재에만 집중하겠다는 것입니다. 2025년 말부터는 전체 철강 생산능력이 연간 1,500만 톤에 달하게 됩니다.
이들이 만들 제품은 도시 철도 레일, 교량 크레인 레일, 고속철도 레일, 각종 형강(U, I, H, V형) 등인데, 모두 베트남에서는 만들 수 없었던 특수 강철들입니다. 건설업은 프로젝트별로 수익이 들쭉날쭉하지만, 소재 공급업체는 상대적으로 안정적인 수익 구조를 가질 수 있습니다.
푀슈탈피네(오스트리아), JFE(일본) 같은 글로벌 특수강 업체들도 직접 기차를 만들지는 않습니다. 대신 핵심 소재인 레일을 공급해서 전 세계에서 안정적인 수익을 올리고 있습니다. 호아팟 쩐 딘 롱 회장은 "우리가 잘하는 것만 하겠다"며 이런 전략을 선택한 이유를 명확히 했습니다. 그는 또한 이 프로젝트를 "천년에 한 번 있을 기회"라고 표현하기도 했습니다.
5. 수출로 눈을 돌린 호아팟(Hòa Phát)
40개국 네트워크의 활용
호아팟(Hòa Phát)의 야심은 베트남 내수에 그치지 않습니다. 이미 40개국에 철강을 수출하고 있는 네트워크를 활용해서 고급 특수강으로 사업 영역을 확장할 계획입니다. 원문에 따르면 수출이 전체 판매의 약 30%를 차지하고 있습니다.
지정학적 기회
특히 미중 갈등이 심해지면서 애플, 인텔, 구글 같은 미국 기업들이 생산기지를 중국에서 베트남으로 옮기고 있는 상황에서, 베트남산 특수강은 중국산의 좋은 대안이 될 수 있습니다. 고속철 레일 같은 전략 자산은 더욱 그렇습니다.
6. HPG, 투자할 만한가?
숫자로 보는 현재 상황
HPG는 베트남에서 건설용 철강 36.4%, 강관 29.07% 시장점유율을 가진 1위 기업입니다. 시가총액은 163 조동(8,476억 원) 정도입니다.
2024년 3분기 실적을 보면 매출 34 조동(1,768억 원)(전년 동기 대비 19% 증가), 순이익 3 조동(156억 원)(전년 동기 대비 51% 증가)으로 회복세가 뚜렷합니다. 9개월 누계로는 매출 105 조동(5,460억 원), 순이익 9 조동(468억 원)을 기록했습니다.
철강 사이클을 뛰어넘는 스토리
💭 솔직한 제 생각을 말씀드리면요, 일반적인 철강주라면 별로 매력적이지 않았을 것 같아요. 철강 가격 사이클에 따라 실적이 롤러코스터를 타는 업종이니까요. 그런데 HPG는 좀 다른 것 같아요.
첫째, 독점적 지위가 확실해 보여요. 동남아에서 고속철 레일을 만들 수 있는 유일한 회사가 되는 건데, 이건 그냥 '경쟁우위'가 아니라 '독점'이거든요. 정부 프로젝트에서 대체재가 없다는 건 가격 결정력이 생긴다는 뜻이에요.
둘째, 타이밍이 완벽합니다. 2027년 생산 시작과 고속철도 착공 시점이 딱 맞아떨어져요. 준비된 자가 기회를 잡는다고, 이미 3년 전부터 준비해온 호아팟(Hòa Phát)의 전략적 사고가 인상적이에요.
셋째, 확장성도 좋아 보여요. 고속철도에서 시작해서 일반 철도, 그리고 수출용 특수강까지 영역을 넓혀갈 수 있으니까요. 베트남 정부도 '국산화' 정책을 강하게 밀고 있고요.
다만 리스크도 분명히 있어요. 베트남 정부 재정이 악화되면 프로젝트가 지연될 수 있고, 중국 바오스틸이나 일본 JFE 같은 글로벌 업체들과의 기술 격차도 여전히 존재하거든요.
그래도 전체적으로는 긍정적으로 봐요. '아시아의 철강 독립 스토리'에 참여할 수 있는 흔치 않은 기회라고 생각해요. 특히 동남아 경제성장과 인프라 투자 확대 트렌드를 고려하면, 장기적으로는 충분히 매력적인 투자처가 될 것 같습니다.
7. 결론: 2027년, 새로운 역사가 시작된다
호아팟(Hòa Phát)의 7,300억 원 베팅은 단순한 사업 확장을 넘어선 의미가 있습니다. 베트남이 '기술 수입국'에서 '기술 창조국'으로 도약하려는 국가적 의지의 상징입니다.
- 2027년 완벽한 타이밍: 고속철도 착공과 레일 생산 시작 시점 일치
- 독점적 지위: 동남아 유일의 고속철 레일 생산기업
- 정책 부합: 베트남 정부의 국산화 정책과 완벽 일치
- 확장 가능성: 철도 → 수출 → 특수강 전문기업으로 성장
📊 HPG 투자 정보
- 종목코드: HPG (호치민 증권거래소)
- 현재 주가: 25,550 VND (2025년 5월 30일 기준)
- 시가총액: 163조동(8,476억원)
- 2024년 3분기: 매출 34조동(1,768억원), 순이익 3조동(156억원) (전년 동기 대비 51% 증가)
투자 결정은 다양한 정보를 종합적으로 검토한 후 신중하게 내리시기 바랍니다.
*참고자료
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